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清科资本副总裁王利朋企业融资规划与技巧

发布时间:2020-03-11 12:29:18 阅读: 来源:空心砖机厂家

清科资本副总裁王利朋:企业融资规划与技巧原创cyzone导语: 主持人:各位来宾大家下午好,非常高兴在短暂的午休之后重新回到了下午的培训活动。今天下午培训将分成三个部分:首先将会由清科集团清科资本副总裁王利朋先生为大家讲述一下如何撰写

主持人:各位来宾大家下午好,非常高兴在短暂的午休之后重新回到了下午的培训活动。今天下午培训将分成三个部分:首先将会由清科集团清科资本副总裁王利朋先生为大家讲述一下如何撰写商业计划书,以及企业在融资过程中的技巧。首先掌声有请清科资本副总裁王利朋先生。

清科资本副总裁王利朋

王利朋:各位下午好,我自我介绍一下,我是清科资本的王利朋,非常高兴今天下午能有这个机会和各位新老朋友相聚,今天下午主要跟大家分享几方面内容,一是商业计划的撰写,一是融资规划当中有哪些注意性事项。我先对清科做一个小小的广告,我们在国内有超过十年的历史,有五个业务板块,投资、投行、业务、会展和媒体。投资、投行2010年累计完成将近40笔交易,按照我们目前的最新数据显示,目前有12笔项目正在等待交割,最后等待完成交易的项目,希望把过去若干年当中在几十个成功项目当中积累的经验和大家进行分享。

在内容开始之前,做一个简单的调查,请问在座的各位企业家朋友有哪位是曾经获得过投资的,请举手。数量不多,好像在五位之内。有哪些企业家朋友是曾经拿到过框架性投资协议的?也不多。我们对在座的听众融资经历有了一些了解,后面的内容会更有针对性一些。 这边列举了一些企业在整个融资过程中需要经历的主要流程,从企业刚刚产生融资需求,一直到企业最终拿到投资人的投资、完全交割,大概前后有十项主要的工作流程。

这里边每一项工作流程,都很有可能是造成这次融资失败的主要原因,甚至于第一个环节,定义企业融资需求这个环节,因为可能你的计划没有做清楚,融资的计划是不切合实际的,最终可能会导致没有投资人为你的计划埋单。当然,这中间最容易产生大的障碍的环节在于框架计划书的准备、条款谈判,以及尽职调查,以及之前他们没有预想到的重大事项,还有一个很大的维度,就是公司为了拿到境外的投资进行重组的时候导致发生了很多故事,导致最终交易没有完成。

(见图)这张图展示的是清科帮助客户去完成融资、并购的交易,清科自己的角度需要完成哪些工作,比较典型的项目流程来讲,清科财务顾问团队做的主要工作有两三百项,所以大家可以想象,融资这个事看起来是蛮简单的,但说复杂也是很复杂的,每一个环节都有可能导致大家前期的所有努力是前功尽弃的。 我们简单做一个小结,一是在整个融资过程中,大家可能接触到的投资机构的数量,从几家到几十家不等,阿里巴巴大家都知道,他自己也承认,从自己开始创业一直到实现上市,整个过程中他们累计接触投资人的数量超过100家投资机构,所以大家可以想象,这是一个多么漫长的、复杂的沟通过程。

在实际案例中,我们也见到过一些企业家朋友,自己独立做融资,见到超过60家投资机构,这也是大有人在。他的理由很简单,认为我有这么多时间和投资机构沟通交流,说明我们公司的治理非常好,管理团队都很成熟,老板可以全身心忙融资的事,其他的业务、内控会由相关的同事负责。我们认为,融资这个事情本身如果企业家抱着学习为主要目的的想法,也没有必要见这么多投资机构,应该见五到十家对你的看法等等,这都是可以把握的。

所以几家到几十家的投资机构约见是不等的。如果一个投资机构对某项目产生兴趣,以我们的经验,从开始接触到对方愿意拿出钱来打到你的帐上,可能整个过程需要接触五到十次,这中间包括面谈,也包括电话会议等形式。如果这样算下来,我们要见几十家投资机构,平均算下来都有两面、三面,如果对方对你有兴趣的话,整个过程中我们需要与投资机构开100个以上的会议,这是工作量非常大的工作。

在整个投资过程中,我们需要与八方面的工作人员,作为企业自身,我们是融资主体,是第一方,为了更好地把一轮融资做好,聪明的企业家会选择一个比较有经验的财务顾问来帮助他规划整个事情,帮助他谈条款、估值等等,这是第二方。假设这一轮融资只与一家投资公司交流,他是第三方。如果这一轮有两三家投资的话,我们不讨论,只考虑一家投资机构参与。投资机构需要聘请一个律师,代表他们去做法律尽职调查,这是第四方。对应的公司方面,融资方、融资主体要需要聘请一个律师进行法律尽职调查准备,包括控制协议等等,包括出法律文件书,所以是第四方。

第五方是投资人聘请一个会计师事务所,帮助投资机构帮助被投资企业进行财务层面的调查。第六方,我想在座很多企业是属于TMT行业的公司,最终拿到投资的时候会拿到境外的投资,最终到境外上市,创业板尽管比较火但还是选择到境外上市,这样的话会进行境外重组,公司聘请第六方,就是境外的律师帮助整个企业出境外的法律意见书,包括做重组工作。第七方,我们还要至少一家代理公司完成境内境外的重组工作等等。

当然,这期间我们至少还要跟外管局打交道,这已经是八方了,如果这中间大家发现,如果这一轮投资是多家机构完成的,还要完成的,每一家都有自己的顾问、律师、会计师参与进来。最后融资谈判关键的时候,开一个电话会议的话,可能将近十个人参与到会议当中。 大家创业这么多年,感受比较深,中国人的特点是不特别善于合作,所以参与主体比较多的时候,这里面有很多比较微妙的利益关系,包括我们之前在朋友的企业当中也看到这样的案例,两边的律师最后打架,因为大家知道律师收费是按照小时计费,也是根据工作量计费。他以这样的口径或大或小地和对方争论条款时肯定会延长提供服务时间,相应的获取费用额度会被提高,这是不专业的律师的做法。但这期间大家会意识到,如果大家拿到第一轮、第二轮、第三轮、第四轮的重组的时候,由于公司内部股权结构比较复杂,有第一轮、第二轮投资人,准备新进来的投资人,各个利益主体之间的关系有很多微妙的关系,这个关系的平衡中有很多问题需要解决,如果大家没有经验,可能在这个过程中很难去巧妙地拿捏这些关系。

第四项,我们最终跟投资机构签的法律文件的如果和境外投资机构签是在100页以上,如果和境内投资机构合作这份文件是在20页左右。当然和境外机构签署的文件是在100页,纯英文的架构,所以对于英文基础不是特别好的企业家来说,尤其需要找一些比较懂的律师或者顾问来帮你参与文件条款,甚至核心条款的谈判。

最后一项,整个融资过程大概历经多长时间呢?根据以往将近100个成功交易的案例来看,一般需要四到六个月的时间,我们一般建议企业,无论企业业务做得多好,无论企业创始人团队多么强大,要按照四到六个月进行规划,这样是比较主动的。如何解释时间?希望大家做现金流的预测,如果预计半年之后大家的现金流要断掉的话,至少在目前就应该启动了。

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