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【资讯】劳杰男A股具备中长期走牛条件

发布时间:2020-10-17 01:50:52 阅读: 来源:空心砖机厂家

劳杰男:A股具备中长期走牛条件

10月18日,在“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(长春站)”活动现场,汇添富资深行业分析师劳杰男表示,中国经济结构正在发生一些深层次的变革,A股市场中长期走牛的条件已经具备。  劳杰男指出,三季度A股的市场环境并不好,主要是经济环境不好,按照常理判断本会出现下跌,但实际上,三季度A股市场走出了一波非常强劲的反弹走势,这表明A股市场已经开始从短期视角向中期视角变迁,因为市场已经看到了更为长远的改革红利、政策红利、投资者结构的变化、大类资产配置的变化,才会出现一次出乎意料的强势上涨。  “仔细分析可以发现,其实三季度的市场环境并不好,因为经济呈现了持续的低迷状态,房地产销售、发电量、信贷数据都并不理想。从以往来看,经济不好,市场也不会有好的表现。”劳杰男表示,“从外围市场来看,三季度外围市场是以震荡为主。三季度以后,欧美股市都呈现大幅度下跌。中概股下跌的幅度非常大。所以,三季度A股市场的持续性上涨,一度令投资者困惑。”  劳杰男认为,促使三季度A股强势上涨的核心动力,包括以下几个方面:首先,IPO的管制,导致次新股和并购重组概念股保持强劲走势。过去两年里,新股数量较少,许多资金都去炒次新股,与此同时,也是因为IPO的管制,很多公司要上市,但没有正规渠道,只能去借壳上市或者并购重组,这引发了市场的投资热潮。“我印象很深,有一段时间,大家炒股票的方法就是把全部股票公司排列,市值从大到小,最底下的基本是15亿元左右的上市公司。通俗来讲,就是炒壳资源。这样一个操作手法有不错的收益,大家回头看,15亿元至20亿元市值的公司其实在三季度有非常好的涨幅。”劳杰男说。  其次,劳杰男认为,随着沪港通等推动资本市场开放的政策出台,显著促进了大市值股票的活跃,并对市场的整体预期起到了强劲的推动作用。8月银行股大幅上涨,就是得益于此,因为A股银行股比港股银行股要便宜不少。  最后,劳杰男表示,大类资产再配置效应的强化、投资者数量增加、融资融券业务放大趋势等,也是导致三季度A股市场强劲上涨的重要推动力。  “现在大家很多是把房子卖了,去买股票,因为现在大类资产配置已经到了非常激烈的阶段。现在多数老百姓的资产在房子上,因为前十年,任何时候买房子都是赚钱的,任何时候买股票都是亏的。但在目前这个时间点上,这种配置方向发生了变化。”劳杰男说,“周围越来越多的人,特别在南方,包括在上海、深圳、宁波,越来越多的人在做这样一件事:把已有的三套房、四套房卖了,然后去开户炒股票。所以,投资者的开户数越来越多。另外就是融资融券,现在已经达到约7000亿元融资盘规模。”  结合上述判断,劳杰男指出,上证指数2000点左右的A股市场,是一个处于相对底部区域的A股市场,其主要的逻辑在于两个:一是政策改革的红利,二是无风险利率下降。在这两个逻辑推动下,从大趋势判断,中国经济结构正在发生一些深层次变革,而A股市场中长期走牛的条件已经具备。  “目前,整个市场的利率处在一个很高位置,如果市场无风险利率下降,股市肯定上涨,二者之间有着明显的对立关系。”劳杰男说,“在接下来的时间里,我相信政府主要的事情就是引导无风险利率下降,可能会打破信托刚性兑付。因为已经有几个案例使得信托刚性兑付在慢慢打破,这已经宣布信托慢慢像基金或者股票那样,大家买卖,盈亏自负。所以,这个过程会使得无风险利率下降。”  对于政策改革的红利,劳杰男抱以较高期望。他指出,中国股市历来受政策影响较大,上一轮牛市得益于股改,而这一轮,如户籍制度改革、土地制度改革、规范地方政府发债这三大重要措施将会深刻影响A股走势。他强调,上述这些制度的落实,是中国经济在未来5年到10年有较好表现的重大逻辑基础。一方面,沿海城市的发展水平已经较高,但农村地区的潜力还没有很好发挥出来,直接原因就是户籍制度和土地制度的制约,如果这些制度改革得以实施,其影响不言而喻;另一方面,地方政府有管控的发债,相对缓释了地方政府的资产风险,特别是地方融资平台的风险。与此同时,地方债务的额度是管控的,这使得地方政府发债不能无限扩张,使得经济结构转型能够掌控在中央手中。劳杰男表示,未来几年,基建和房地产的占比会逐渐往下降,制造业投资的占比会逐渐往上走,这其实是经济良性表现的开端。  劳杰男认为,沪港通的推出以及未来对深港通的预期,将是推动A股中长期牛市的一个重要因素。虽然现在沪港通概念存在短期炒作行为,但背后的重要逻辑,就是将A股市场纳入国际资本市场当中的重要一步。一旦A股市场纳入国际资本市场当中,加入MSCI指数,将导致大量美元资金需要被迫配置A股,所以,这也是2000点左右成为A股市场相对底部的另外一个逻辑。

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